Пятница 18 января 2019 года
Следите
за новостями

 

Вы здесь:  Главная» Обзор мировой прессы» Financial Times (Великобритания): Что стоит за распродажей на глобальном фондовом рынке?


Financial Times (Великобритания): Что стоит за распродажей на глобальном фондовом рынке?

Четверг, 11 Октября 2018 15:37
Financial Times (Великобритания): Что стоит за распродажей на глобальном фондовом рынке? Фото из открытых источников

Последствия распродажи, в ходе которой акции технологических компаний заставили индекс «Эс-энд-пи 500» (S&P) резко понизиться в среду, 10 октября, продолжают оказывать влияние на глобальные рынки в четверг, 11 октября.

 

Серьезное падение на Уолл-Стрит отчасти напоминает февральский «Волмагеддон», когда индекс «Эс-энд-пи 500» пережил свою самую быструю коррекцию в 10% и поставил вопрос о том, не подвергается ли высокий рынок, продержавшийся почти 10 лет, опасности. Хотя у этой распродажи нет какой-то конкретной непосредственной причины, ниже перечислен ряд факторов, которые сыграли свою роль в нынешних волнениях на рынке.

 

Рост доходности облигаций

 

Несомненно, это важнейшая причина резкой перемены на фондовом рынке. Резкое падение доходности облигаций на прошлой неделе было вызвано ростом экономического оптимизма, однако масштабы реакции со стороны ценных бумаг с фиксированной доходностью — доходность десятилетних казначейских облигаций достигла максимального семилетнего уровня в 3,25% — негативно сказались и на акциях.

 

На этой неделе давление на облигации сохранилось, но уже не в такой мере. По словам аналитиков и инвесторов, их доходность не настолько высока, чтобы всерьез беспокоить, и действия на рынке казначейских облигаций были относительно сдержанными до среды, когда падение доходности акций ускорилось. Скорость падения заставила инвесторов вернуться к относительно надежному госдолгу США. Доходность 10-летних бондов составила 3,17%.

 

«Повышение ставок как правило влечет за собой более жесткие финансовые условия, которые могут ослабить рост, и фондовые рынки реагируют на это», — отметил Чарли Рипли (Charlie Ripley), специалист по инвестиционной стратегии в компании Allianz Investment Management.

 

Таким образом, рост доходности облигаций вполне мог подготовить почву для распродажи, однако он вряд ли несет ответственность за ее масштабы.

 

Короткие позиции по волатильности

 

Февральские волнения тоже были спровоцированы ростом доходности, однако тогда ситуация усугублялась резким падением двух биржевых индексных облигаций, которые позволяют делать ставку на спокойствие на фондовых рынках посредством комплексных производных контрактов, называемых фьючерсами Vix.

 

Когда волатильность резко выросла, эти ценные бумаги стремительно просели, что спровоцировало дальнейший рост волатильности, поскольку они попытались покрыть свои позиции. Это отразилось на фондовом рынке через фьючерсы S&P и вызвало дальнейшее падение.

 

Подобная динамика, возможно, наблюдается и на этой неделе. Данные Комиссии по срочной биржевой торговле указывают на то, что инвесторы снова совершают короткие продажи фьючерсов Vix на максимальном уровне с января и что индекс волатильности CBOE достиг своего максимума с февраля.

 

«Распродажа на американском рынке вчера многих напугала и воскресила воспоминания о похожих торгах в начале года», — сказал Медха Самант (Medha Samant), директор по инвестициям в Fidelity International.

 

Однако одна из биржевых индексных облигаций Vix, которые спровоцировали февральский «Волмагеддон», уже канула в лету, а другая стала тенью себя прежней, и, по словам трейдеров, торгующих производными ценными бумагами, сейчас ситуация на рынке более спокойная, чем в начале года.

 

Ротация на фондовом рынке

 

Одной из самых заметных тенденций в США за последнее время стала резкая смена победителей и проигравших. Непопулярные акции, которые в начале 2018 года серьезно отставали, теперь стали демонстрировать весьма высокие показатели, а главными жертвами оказались ранее успешные компании и секторы.

 

Акции технологических компаний пользовались большой популярностью у фондовых менеджеров в последние несколько лет, учитывая, что экономический рост нельзя было назвать блестящим. Но теперь, когда экономика США постепенно укрепляется, некоторые инвесторы, по всей видимости, делают выбор в пользу более дешевых «недооцененных» акций, которые будут расти на фоне общего подъема экономики.

 

Между тем ранее доходность облигаций не учитывала будущую стоимость движения денежных масс. Чем они ниже, тем лучше для долгосрочных активов, таких как 30-летние казначейские ценные бумаги.

 

Учитывая отсутствие дивидендов и более высокую оценку стоимости, многие акции технологических компаний, вероятно, являются самым долгосрочным активом, поэтому «вполне объяснимо, что они в конце концов понизятся под давлением растущих ставок», как отметили эксперты по стратегии в «Морган Стэнли» (Morgan Stanley).

 

Прогноз глобального роста

 

Масштабы похвалы, прозвучавшей из уст председателя Федеральной резервной системы Джея Пауэлла (Jay Powell) в адрес американской экономики, многих удивили, но повышение показателей экономики США стало одним из ключевых трендов на рынках в этом году. Однако это произошло на фоне замедления роста мировой экономики.

 

Марио Драги (Mario Draghi), президент Европейского центрального банка, назвал ужесточение политики протекционизма в качестве «главного источника неуверенности» в экономике еврозоны, где, как показали недавние исследования и официальные данные, уровень уверенности снижается, а темпы экспортных продаж замедляются. На этой неделе Международный валютный фонд понизил свои прогнозы для большинства стран на 2018 и 2019 год.

 

«На протяжении большей части 2018 года американская экономика не замечала перемену в глобальном экономическом цикле, и американский фондовый рынок не испытывал на себе воздействия, пока акции и валюты развивающихся рынков находились под давлением, — отметил Кит Джукс (Kit Juckes), эксперт по стратегии в „Сосьете женераль" (Société Générale). — Эта неделя заставила „Эс-энд-пи" и Nasdaq остановиться и обратить внимание на то, что происходит вокруг».

 

Хотя распродаже подверглись в первую очередь акции технологических компаний, энергетический сектор занял четвертое место в списке секторов с наихудшими показателями на фоне падения цены на нефть. В среду, 10 октября, нефть марки «Брент» снизилась на 2,2%, а к утру четверга — еще на 1,2%.

 

Системные стратегии

 

Существует множество управляемых компьютерными программами инвестиционных стратегий, которые корректируют объемы вложений в соответствии с волатильностью. То есть, когда рынки становятся неспокойными — они продают, когда волнения прекращаются — они покупают.

 

Насколько быстро они реагируют на волатильность во многом зависит от конкретной стратегии, и фондовые менеджеры утверждают, что эти стратегии не позволяют реагировать на короткие всплески волатильности. Тем не менее, некоторые аналитики и инвесторы считают, что такие стратегии могут усугублять как резкие понижения, так и резкие повышения на фондовых рынках.

 

Три основных типа стратегий — фонды паритета риска, консультанты по торговле на товарных рынках — своего рода хеджевый фонд — и счета со страхованием по «переменному аннуитету» с фиксированным показателем волатильности. По мнению аналитиков, общий объем активов, находящихся под управлением этих стратегий, составляет около 1 триллиона долларов. Эти средства как правило проходят процесс перебалансировки в последний час перед закрытием торгов, что может объяснять, почему темпы распродажи ускорились непосредственно перед окончанием торгов.

 

Однако биржевые индексные инструменты и многие другие стратегии тоже корректируют позиции в конце дня, в результате чего значительная часть активности приходится на очень короткий промежуток времени, в который пытаются попасть и другие инвесторы. Поэтому падение непосредственно перед закрытием торгов вовсе не обязательно является свидетельством того, что системные ориентированные на определенный уровень волатильности инструменты усугубляют хаос на фондовом рынке.

 

Источник

Яндекс.Дзен

Интернет и СМИ
Главное за сутки
Германия объявила Керченский пролив свободным Германия объявила Керченский пролив свободным Канцлер ФРГ Ангела Меркель на встрече "Большой двадцатки" предложила президенту России Владимиру Путину направить в район Керченского пролива немецких и французских специалистов, и российский лидер согласился, но визит пока так…
На Дальнем Востоке столкнулись два Су-34 На Дальнем Востоке столкнулись два Су-34 Вертолет поисково-спасательного отряда Восточного военного округа обнаружил и спас второго летчика с разбившегося в пятницу бомбардировщика Су-34, сообщили Ведомости со ссылкой на Минобороны России. «С первого захода экипаж вертолета завис…
В РФ предложили продавать алкоголь и табак только в специальных магазинах В РФ предложили продавать алкоголь и табак только в специальных магазинах Депутат Госдумы Андрей Свинцов разработал законопроект (есть в распоряжении RT), согласно которому алкогольную и табачную продукцию можно будет продавать только в специализированных магазинах. В документе отмечается, что в места реализации…
Читайте также
Чехия ссорится с Украиной из-за Путина? Чехия ссорится с Украиной из-за Путина? Разгорается конфликт между Чехией и Украиной по вопросу продолжающегося возвеличивания в «незалэжной» националистов, включая военных преступников. Свою позицию резкого неприятия подобной политики восточного соседа выразил президент Чехии Милош Земан. Что…
У латвийцев «режутся зубки» здравого смысла У латвийцев «режутся зубки» здравого смысла Политические аналитики Латвии в очередной раз предрекают стране близкий кризис. Ну, и что нового, спросит просвещенный читатель? Наверняка опять винят Россию в каких-нибудь агрессивных поползновениях. Нет, ситуация несколько поменялась! На…
Американская трагедия: система ПРО теперь бесполезна Американская трагедия: система ПРО теперь бесполезна Российский «Авангард» доказал американцам, что они очень уязвимы. Говард Томпсон, экс-командующий Северным командованием США знает предмет, верить ему можно. «Суровая реальность заключается в том, что наши системы противоракетной обороны, а…
Тема дня
Франция окончательно уничтожила свой имидж Франция окончательно уничтожила свой имидж

Столкновение Парижа и Москвы в прессе ЦАР   Посол Франции в Центральноафриканской Республике подве...

Фото
Пляжи с белым песком и голубой водой. Еще одна причина посетить Австралию! Пляжи с белым песком и голубой водой. Еще одна причина посетить Австралию!

Одни из самых удивительных пляжей в мире находятся в Австралии.   Здесь есть необычайно красивые ...

Опрос

Какой российский/советский политик прошлого вызывает у вас наибольшее раздражение?

 

Анекдот дня

Brexit по-английски: остаться, хлопнув дверью.

Еще »
Infox
24СМИ
Giraff
 

Последние комментарии
 

Мы в одноклассниках
 

 

МЫ ВКОНТАКТЕ

Planet-today.ru – новостной портал о самых актуальных событиях, которые происходят сегодня на нашей планете.

При копировании материала, активная ссылка на наш сайт обязательна.

Мнения и взгляды авторов не всегда совпадают с точкой зрения редакции.