Четверг 25 апреля 2019 года
Мы
в соцсетях

 

Вы здесь:  Главная» Обзор мировой прессы» Financial Times (Великобритания): Что стоит за распродажей на глобальном фондовом рынке?


Financial Times (Великобритания): Что стоит за распродажей на глобальном фондовом рынке?

Четверг, 11 Октября 2018 15:37
Financial Times (Великобритания): Что стоит за распродажей на глобальном фондовом рынке? Фото из открытых источников

Последствия распродажи, в ходе которой акции технологических компаний заставили индекс «Эс-энд-пи 500» (S&P) резко понизиться в среду, 10 октября, продолжают оказывать влияние на глобальные рынки в четверг, 11 октября.

 

Серьезное падение на Уолл-Стрит отчасти напоминает февральский «Волмагеддон», когда индекс «Эс-энд-пи 500» пережил свою самую быструю коррекцию в 10% и поставил вопрос о том, не подвергается ли высокий рынок, продержавшийся почти 10 лет, опасности. Хотя у этой распродажи нет какой-то конкретной непосредственной причины, ниже перечислен ряд факторов, которые сыграли свою роль в нынешних волнениях на рынке.

 

Рост доходности облигаций

 

Несомненно, это важнейшая причина резкой перемены на фондовом рынке. Резкое падение доходности облигаций на прошлой неделе было вызвано ростом экономического оптимизма, однако масштабы реакции со стороны ценных бумаг с фиксированной доходностью — доходность десятилетних казначейских облигаций достигла максимального семилетнего уровня в 3,25% — негативно сказались и на акциях.

 

На этой неделе давление на облигации сохранилось, но уже не в такой мере. По словам аналитиков и инвесторов, их доходность не настолько высока, чтобы всерьез беспокоить, и действия на рынке казначейских облигаций были относительно сдержанными до среды, когда падение доходности акций ускорилось. Скорость падения заставила инвесторов вернуться к относительно надежному госдолгу США. Доходность 10-летних бондов составила 3,17%.

 

«Повышение ставок как правило влечет за собой более жесткие финансовые условия, которые могут ослабить рост, и фондовые рынки реагируют на это», — отметил Чарли Рипли (Charlie Ripley), специалист по инвестиционной стратегии в компании Allianz Investment Management.

 

Таким образом, рост доходности облигаций вполне мог подготовить почву для распродажи, однако он вряд ли несет ответственность за ее масштабы.

 

Короткие позиции по волатильности

 

Февральские волнения тоже были спровоцированы ростом доходности, однако тогда ситуация усугублялась резким падением двух биржевых индексных облигаций, которые позволяют делать ставку на спокойствие на фондовых рынках посредством комплексных производных контрактов, называемых фьючерсами Vix.

 

Когда волатильность резко выросла, эти ценные бумаги стремительно просели, что спровоцировало дальнейший рост волатильности, поскольку они попытались покрыть свои позиции. Это отразилось на фондовом рынке через фьючерсы S&P и вызвало дальнейшее падение.

 

Подобная динамика, возможно, наблюдается и на этой неделе. Данные Комиссии по срочной биржевой торговле указывают на то, что инвесторы снова совершают короткие продажи фьючерсов Vix на максимальном уровне с января и что индекс волатильности CBOE достиг своего максимума с февраля.

 

«Распродажа на американском рынке вчера многих напугала и воскресила воспоминания о похожих торгах в начале года», — сказал Медха Самант (Medha Samant), директор по инвестициям в Fidelity International.

 

Однако одна из биржевых индексных облигаций Vix, которые спровоцировали февральский «Волмагеддон», уже канула в лету, а другая стала тенью себя прежней, и, по словам трейдеров, торгующих производными ценными бумагами, сейчас ситуация на рынке более спокойная, чем в начале года.

 

Ротация на фондовом рынке

 

Одной из самых заметных тенденций в США за последнее время стала резкая смена победителей и проигравших. Непопулярные акции, которые в начале 2018 года серьезно отставали, теперь стали демонстрировать весьма высокие показатели, а главными жертвами оказались ранее успешные компании и секторы.

 

Акции технологических компаний пользовались большой популярностью у фондовых менеджеров в последние несколько лет, учитывая, что экономический рост нельзя было назвать блестящим. Но теперь, когда экономика США постепенно укрепляется, некоторые инвесторы, по всей видимости, делают выбор в пользу более дешевых «недооцененных» акций, которые будут расти на фоне общего подъема экономики.

 

Между тем ранее доходность облигаций не учитывала будущую стоимость движения денежных масс. Чем они ниже, тем лучше для долгосрочных активов, таких как 30-летние казначейские ценные бумаги.

 

Учитывая отсутствие дивидендов и более высокую оценку стоимости, многие акции технологических компаний, вероятно, являются самым долгосрочным активом, поэтому «вполне объяснимо, что они в конце концов понизятся под давлением растущих ставок», как отметили эксперты по стратегии в «Морган Стэнли» (Morgan Stanley).

 

Прогноз глобального роста

 

Масштабы похвалы, прозвучавшей из уст председателя Федеральной резервной системы Джея Пауэлла (Jay Powell) в адрес американской экономики, многих удивили, но повышение показателей экономики США стало одним из ключевых трендов на рынках в этом году. Однако это произошло на фоне замедления роста мировой экономики.

 

Марио Драги (Mario Draghi), президент Европейского центрального банка, назвал ужесточение политики протекционизма в качестве «главного источника неуверенности» в экономике еврозоны, где, как показали недавние исследования и официальные данные, уровень уверенности снижается, а темпы экспортных продаж замедляются. На этой неделе Международный валютный фонд понизил свои прогнозы для большинства стран на 2018 и 2019 год.

 

«На протяжении большей части 2018 года американская экономика не замечала перемену в глобальном экономическом цикле, и американский фондовый рынок не испытывал на себе воздействия, пока акции и валюты развивающихся рынков находились под давлением, — отметил Кит Джукс (Kit Juckes), эксперт по стратегии в „Сосьете женераль" (Société Générale). — Эта неделя заставила „Эс-энд-пи" и Nasdaq остановиться и обратить внимание на то, что происходит вокруг».

 

Хотя распродаже подверглись в первую очередь акции технологических компаний, энергетический сектор занял четвертое место в списке секторов с наихудшими показателями на фоне падения цены на нефть. В среду, 10 октября, нефть марки «Брент» снизилась на 2,2%, а к утру четверга — еще на 1,2%.

 

Системные стратегии

 

Существует множество управляемых компьютерными программами инвестиционных стратегий, которые корректируют объемы вложений в соответствии с волатильностью. То есть, когда рынки становятся неспокойными — они продают, когда волнения прекращаются — они покупают.

 

Насколько быстро они реагируют на волатильность во многом зависит от конкретной стратегии, и фондовые менеджеры утверждают, что эти стратегии не позволяют реагировать на короткие всплески волатильности. Тем не менее, некоторые аналитики и инвесторы считают, что такие стратегии могут усугублять как резкие понижения, так и резкие повышения на фондовых рынках.

 

Три основных типа стратегий — фонды паритета риска, консультанты по торговле на товарных рынках — своего рода хеджевый фонд — и счета со страхованием по «переменному аннуитету» с фиксированным показателем волатильности. По мнению аналитиков, общий объем активов, находящихся под управлением этих стратегий, составляет около 1 триллиона долларов. Эти средства как правило проходят процесс перебалансировки в последний час перед закрытием торгов, что может объяснять, почему темпы распродажи ускорились непосредственно перед окончанием торгов.

 

Однако биржевые индексные инструменты и многие другие стратегии тоже корректируют позиции в конце дня, в результате чего значительная часть активности приходится на очень короткий промежуток времени, в который пытаются попасть и другие инвесторы. Поэтому падение непосредственно перед закрытием торгов вовсе не обязательно является свидетельством того, что системные ориентированные на определенный уровень волатильности инструменты усугубляют хаос на фондовом рынке.

 

Источник

Яндекс.Дзен

Интернет и СМИ
Главное за сутки
В Госдуме России опровергли данные об отмене погон десантников В Госдуме России опровергли данные об отмене погон десантников Глава думского комитета по обороне Владимир Шаманов, ранее командовавший Воздушно-десантными войсками, прокомментировал сообщения в СМИ о замене погон у десантников. Накануне в ряде изданий появилась информация, что курсанты Рязанского училища…
В Приморье начались переговоры Путина и Ким Чен Ына В Приморье начались переговоры Путина и Ким Чен Ына Встреча президента РФ Владимира Путина и лидера КНДР Ким Чен Ына началась на острове Русский. Переговорам глав двух государств предшествует торжественная церемония, пишет Интерфакс. Путин встретил своего гостя на площадке…
Польша остановила транзит нефти по нефтепроводу «Дружба» Польша остановила транзит нефти по нефтепроводу «Дружба» Польша остановила транзит нефти по нефтепроводу «Дружба». Как сообщает агентство БелТА, ОАО «Гомельтранснефть Дружба» получил соответствующее письмо от оператор польского участка трубопровода PERN. В нем указывается, что НПЗ в Польше…
Новости партнеров
Читайте также
«Рашагейт» без конца - почему посольство России в США никто не услышит «Рашагейт» без конца - почему посольство России в США никто не услышит Посольство России в Соединенных Штатах Америки весьма неординарно ответило на публикацию, пусть и в несколько усеченном виде, материалов расследования специального прокурора Роберта Мюллера, на протяжении целых 22 месяцев безуспешно пытавшегося…
А Львов — против А Львов — против Львовская область, она же сердце Украины, как местные называют родную Галичину, — единственная, где Владимир Зеленский проиграл Петру Порошенко. За пока еще действующего гаранта проголосовало 62 процента, за будущего —…
Корнилов: Выборы показали реальную демографическую ситуацию в Украине Корнилов: Выборы показали реальную демографическую ситуацию в Украине Выборы на пост президента Украины уже окончились. Уверенную победу одержал новичок в украинской политике Владимир Зеленский. Однако результаты избирательного процесса показали не только отношение жителей страны к политической элите. Владимир…
Тема дня
Тонкая грань между конфликтом и стабильностью в конкуренции великих держав Тонкая грань между конфликтом и стабильностью в конкуренции великих держав

Один из наиболее значительных сдвигов в политике администрации Трампа имел место после переоценки уг...

Фото
Терраса Ункай – смотровая площадка над облаками в Японии Терраса Ункай – смотровая площадка над облаками в Японии

На живописном японском курорте Томаму (Tomamu Resort), что на северо-западе города Обихиро, остров Х...

Опрос

Возможна ли война между Россией и США?

 

Анекдот дня

Учёные доказали, что картошка в земле не просто растет, а еще и немножечко ползёт в сторону Беларуси.

Еще »

 

Кладоискатели из Британии нашли клад древних монет стоимостью 150 тысяч фунтов
Названы самые опасные для российских туристов страны
Над столицей Колумбии сфотографировали скоростной НЛО
Ученые рассказали, как секс влияет на качество сна
Ученые назвали лучшие упражнения для развития выносливости
24СМИ
Infox
Последние комментарии
 

Мы на одноклассниках
 

 

МЫ ВКОНТАКТЕ

Информационно-аналитический портал о самых актуальных событиях, которые происходят сегодня на нашей планете.

При использовании, полном или частичном цитировании материалов planet-today.ru активная гиперссылка обязательна.

Мнения и взгляды авторов не всегда совпадают с точкой зрения редакции.